今日，上证综指跌0.59%，报3882.01；深证成指跌2.13%，报13794.3；创业板指跌3.21%，报3431.89；

走势级别拆解

上周末我们明确判断：当前位置已经构筑完成下跌大 a 段，本周开盘大概率走出向下选择的小 b 段。今日开盘直接向下破位，印证了该判断，行情正式进入 b 段运行过程。

今日的探底回升并非新的上涨线段，只是下跌过程中的 1 分钟级反抽，属于 5 分钟下跌段内部的正常波动，1 分钟完整走势尚未走完。5 分钟级别线段，通常对应一套完整的 1 分钟走势结构。

站在 1 分钟视角观察，本次反弹相对于上方 5 分钟中枢，构成三卖关系。下跌离开段与反弹段对比，整体仍处于空头主导状态。

反弹强弱的两种分类

行情想要企稳甚至形成趋势转折，有两种验证路径：

1. 明日直接延续反弹、有效突破关键压力位，作为新的上涨触发点。只有突破关键位，才能确认 1 分钟级别扭转，进而带动 5 分钟级别企稳。

2. 若明日反弹力度不足，连今日开盘价都无法覆盖，就仍属于弱势整理范畴，后续大概率还要构筑新中枢，甚至存在创出新低的可能。

核心判断标准：只要上攻无法触及 3900 点上方，就始终是弱势表达。后续要么延续 1 分钟大线段式下跌，要么走抵抗式下跌，区别仅在于下跌动能的强弱。

动能与转折信号

目前来看，本轮下跌动能相比前序下跌段已有衰竭迹象，属于趋势下跌过程中的盘整反弹，市场存在一定分歧，下跌节奏并不流畅。

但这并不等同于多头反转。指数若要完成转折，至少要先构筑新的中枢，且回调不再创新低，才具备企稳基础。该结构目前尚未成型，继续观察即可。

明日若走出两次探底、不创新低的走势，有望开启一轮 1 分钟级别反弹。如果盘中直接跌破今日低点，则继续等待；直到出现两次不创新低、反弹有效覆盖前高的结构，才能讨论调整结束、趋势扭转

大级别与周期推演

本轮下跌起点对应 30 分钟级别 b 段离开，目前 b 段内部仅完成一小段 5 分钟下跌，后续生长为完整 5 分钟下跌走势的概率极高。5 分钟下跌结构显然尚未走完，虽有轻微背驰迹象，但结构完整性不足。

创业板与深成指走势逻辑一致：创业板反弹见高点后今日继续下行，后续至少还有一波 1 分钟级别反弹，构筑完成 5 分钟中枢后仍有下跌动力，当前 5 分钟中枢尚未成型。深成指结构同理。

因此调整周期尚未结束，至少要等完整 5 分钟走势落地后，再验证是否出现背驰：

- 无背驰：下跌延续，大概率构筑第二个中枢；

- 出现背驰：本段下跌空间小于前序下跌段。

从时间周期看，完成一个中枢构筑，再叠加后续走势与第二个中枢，整个过程至少需要一周以上；若结构走势更复杂，周期会进一步拉长。本周既然已经选择向下，耐心等待结构落地即可。

操作与风控提示

这段时间是风控的关键窗口，仓位管理至关重要。我们服务端目前基本处于大幅减仓或空仓状态，整体清仓空仓至今已有两个月左右，始终没有出现符合标准的可操作机会。

指数要走出真正的上涨行情，仅靠企稳远远不够，必须要有明确的领涨板块带动。任何一轮上行行情，哪怕只是小级别反弹，都有清晰的领涨主线，领涨板块是向上行情的必要前提。

当前既没有催化信息，也没有情绪发酵配合走势，所有上涨条件均不具备。市场整体处于避险情绪主导下的缓慢调仓过程，继续耐心等待即可。

更多精彩可观看周一至周四19:20的《市场与经营》

解盘详细内容请看文章开头的视频讲解

本文编辑：李晓军

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