今日，上证综指跌0.5%，报3926.96；深证成指跌0.87%，报14289.44；创业板指跌0.45 %，报3586.04；

上证5分钟级别：

先看5 分钟级别，今日市场放量，但 1 分钟级别下轨尚未跌破，5 分钟下上下结构正在形成。 从上周末、本周一开始我们判断，市场将进入震荡整理、构筑中枢的行情，当前走势完全符合预期，接下来需要检验这一段行情的强弱成色。

今日放量，尾盘出现跳水，不过整体重心没有被破坏。明日重点观察：下上下结构会在哪个位置完成。 今日走出明确下行段，明日大概率顺势低开，完成小级别结构；如果明日能够企稳甚至反弹，下周初有望启动小 c 段行情。

从小c 段的视角来看，当前中枢整体空间尚未构筑完整。 若下周初行情再度被拉回中枢区间，市场会以更强力度延伸结构，之后再走出 c 段，这种走势同样存在可能性。

以上是明日至下周初潜在的运行结构，其中最理想路径：向上直接突破，形成三买，随后再度冲高。这一类同样属于 c 段行情，上行空间相对更大。 我更偏向这一种演绎：行情不触及中枢下轨，依托中枢中轨上方运行，中枢持续延伸直至结构走完。

一旦这套结构完成，本轮反弹阶段大概率告一段落。这是一段级别略大于 5 分钟的上涨走势，能够走出当前结构，行情表现已经偏强。 本轮上涨结构终结之后，下周需要重新观察，市场或将开启新一轮调整。虽然今日尾盘快速下挫，但指数整体重心并未下移，可以继续跟踪观察。

深成指与创业板

深成指当前依旧处于向上笔的延续过程。日线笔延续的判定标准：没有形成顶分型。意味着明日即便出现反包走势，向上笔依然没有终结。

创业板走势同理，处于创新高、不创新低的笔延伸状态。单纯以今日放量阴线判定本轮反弹结束，结论为时过早。 即便明日收阴，也要观察指数攻击前期小平台的力度。如果明日收阴、形成顶分型，下跌过程节奏平缓，则依旧属于中枢整理范畴。

回归结构视角，本轮上涨下上下结构尚未走完。即便明日收阴延长震荡，震荡结束后依旧存在向上一笔，对应小 b 段行情。 之所以定义为小 b 段，是因为当前位置刚刚形成首个中枢，前面不存在前置中枢，深成指也是同样结构。

提醒：

明日以及下周初走势十分关键，将决定本轮反弹是就此终结，还是延续至下周才见高点。按照时间推演，高点大概率落在下周末附近。

当前需要重点防范风险：目前 1 分钟支撑尚未跌破，距离 5 分钟破位还有空间。 行情至少需要先跌破中枢下轨；破位下轨之后会出现反抽，倘若反抽无力、无法创出新高，就会开启 5 分钟反向下跌走势。 简单总结判定标准：破位后的反弹力度，就是观察核心。

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本文编辑：李晓军

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